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中国需要一个更发达的债券市场

文章来源：中国证券报

更新时间：2008-5-10 10:37:00

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在2008陆家嘴（600663 股吧,行情,资讯,主力买卖）论坛上，与会的海内外金融巨头不约而同谈到一个重要话题——中国迫切需要发展债券市场。这不仅可以使得中国资本市场更具广度和深度，机构更加完善，而且会提高资本配置效率，并有助于分散金融风险。

　　高盛副董事长兼亚洲区董事长埃文斯说：“我觉得中国需要有一个更加发达、更加成熟的债券市场来配合其蓬勃发展的股票市场。”

　　摩根斯坦利董事长兼首席执行官约翰·麦克也深有同感。他认为，中国金融改革只是刚刚开始，现在遇到很多结构性的挑战，其中在资本的流动和使用方面的效率还比较低，在资本市场方面还比较薄弱。着眼于未来，必须要引入新的产品。中国的公司债券市场仍处于非常初期的阶段，总的债券价值只占GDP的49%，其中的90%都是政府债券。在日本和美国的金融市场，债券市场的价值占GDP的150%，而且大部分是公司债券。

　　一个富有竞争性的公司债券市场的诞生，能够使中国资本市场更好地发展，并且给投资银行以及他人提供了商业机会。另外，外资金融机构的进入有助于债券市场发展，能够带来新想法、技术和管理体系。此外，能够增加市场的流动性。这些都有助于提高中国的全球竞争力，有助于经济稳定协调发展。

　　高盛副董事长兼亚洲区董事长埃文斯在演讲中指出，中国的高储蓄率需要债券市场，也有利于债券市场发展。中国资本市场的发展以及资本的配置对于中国经济的持续发展来说都是非常重要的，还有很多事情要做，还有很长的路要走。其中两块基石，一个是职业资产管理经理队伍的发展，一个是以人民币定价的债券的发展。

　　他说，在中国资本并不缺少，也不缺少那些需要资本的企业。但是对于这些企业来说如何把这些资本以有效的方式进行配置，是很关键的问题。中国储蓄率非常高，所以要有职业的资产管理人来帮助他们实现资产的升值。这样，更多的资金便可被企业所用。但这取决于一个有效的资本市场的形成。因此，中国需要发展债券市场，需要一个更加发达、更加成熟的债券市场来配合其蓬勃发展的股票市场。

　　中国债券市场发展有很多有利的因素，比如高储蓄率。如果说市场里面的债券产品有更好的流动性，这些储蓄就会更多地考虑参与到债券市场。有深度的高流动性的债券市场可以满足这些需求。同时，银行与其他金融机构也能够更好地管理自己的资产负债表。

　　瑞士银行亚太区主席兼首席执行官谭信乐说，中国经济面临的下一个挑战是扩大金融市场的深度和广度，能够创造更多的融资渠道，让机构能够对风险进行更加准确的评估，这样就可以提高流动性，可以保证资本配置更加有效，并且可以帮助中国实现以消费拉动为基础的经济发展模式，可以在银行体系中引入更多的竞争，能够让家庭和公司有更多的投资和融资选择。而最主要的，是要有更深层次的国库券、债券市场，这样能够帮助中国创造一种更加长期的、更加有代表性的收益曲线。

　　论坛上，中国证监会研究中心主任祁斌说，中国债券市场的发展相对于股市来说是相对比较滞后的。中国资本市场存在的不足里面，不仅市场的资产比较少，同时市场内部的结构也不平衡。大部分国家的债市比股市大，我们的债市大约只有股市的27%，债市发展是非常不足的。相信未来债券市场一定会有很大的发展。原因很多，包括经济界的需求、上市公司的需求，不仅可通过股市进行融资，还要通过债券市场进行融资。经济的发展对金融产品的缺失提出了挑战，需要通过产品的完善去弥补这个缺陷。客观需求是存在的。如何促进债市发展，需要从两个方面着手来解决。一是从债券市场的审批环节、规章建设入手，逐步让市场参与主体去决定定价等，发挥他们的积极性；另一方面，要完善信用体系的建设。

　　5月9日，“2008陆家嘴论坛”在上海开幕。论坛主题是“世界格局中的中国金融”

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